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美亚光电:立足色选机业务 开拓口腔CT领域
【字体: 】 | 来源:本站原创 | 发布人:admin | 发布时间:2012-11-22 | 浏览次数:1854

报告摘要:

公司产品所在的光电检测行业发展前景较好,特别是食品检测与分级设备与人民生活密切相关,随着居民生活水平的提高和安全意识的增强,一定会得到快速增长。从色选机的分类看,在我国,大米色选机市场供需基本平衡;而杂粮和茶叶色选机市场仍有很大的需求。我们认为,凭借公司在大米色选机行业积累的优势,公司在杂粮、茶叶色选机领域中也很有希望做到较好的市占率水平。

近年来,由于与传统CT相比,CBCT拥有扫描时间短、辐射剂量小等的优势,逐渐在口腔医学临床中得到广泛应用,使用口腔CT的医院及诊所数量迅速增长,将为CBCT生产商带来非常好的机会。我们估算未来5年内平均每年CBCT的市场规模将超过50亿元。公司是国内首批能够生产口腔CBCT的企业,产品于2012年7月取得FDA认证,目前已实现少量销售,未来将成为业绩的重要增长点。

盈利预测基本假设:1)大米色选机进入稳定增长期,杂粮和茶叶色选机未来几年内市占率水平接近大米色选机业务;2)考虑到茶叶和杂粮色选机未来单价可能下降,假设毛利率将逐年略降;3)口腔CBCT业务逐步放量;4)前期市场开拓阶段投入较大,销售费用率将比往年略增;公司注重研发,管理费用率维持较高水平。

投资建议及评级

我们预计2012-2014年公司营业收入增长率为22%、22%、24%,EPS分别为0.87、1.10和1.35元。我们给予公司25倍估值,目标价22元,首次给予"增持-A"的投资评级。

风险提示

行业竞争加剧。新产品、新技术开发的风险。市场拓展不顺利。CT研发团队不稳定的风险。财经热点资讯

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